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人民幣匯率“破7”,漲落符合市場規律

2019-08-06 09:54:00??來源:新京報  責任編輯:孫勁貞   我來說兩句

不必過分緊張于人民幣“破7”,這不過是人民幣進入“雙向浮動”時代的新開始。

在這半年來不斷的探底式浮動中,人民幣終于還是“破7”了。

8月5日一早,人民幣在岸市場11年來首次擊穿“7”的關口。截至昨日9點20分,離岸人民幣兌美元最低跌至7.1057,創2017年1月以來新低。此后,在岸人民幣兌美元開盤后也迅速跌破7關口,最低報7.0414。

而從與公眾留學、出國換匯更為相關的人民幣中間價來看,盡管尚未“破7”,但也創下了最大跌幅。據外匯交易中心網站數據顯示,8月5日,人民幣對美元中間價調貶229個基點,報6.9225,為去年12月以來首次跌破6.90關口,且跌幅為2019年5月16日以來最大。

很長一段時間以來,“人民幣何時破7”的疑問,幾乎成為了懸在匯率變化頭頂的達摩克利斯之劍,仿佛人民幣一旦“破7”,就意味著人民幣的貶值浪潮將要洶涌襲來。但事實上,對于大多數人來說,無論是6.9還是7.0,不會比6.8和6.9之間的差異更大,所謂的“7”關口,更多只是長期市場預期所形成的“心魔”。

回過頭來看,人民幣破六向五的升值預期,也不過在三四年前。但即使是在當時,同樣市場上也有關于人民幣持續升值的風險預期。對于一個國家的主權貨幣來說,長期的單邊升值抑或是貶值都是弊大于利,除了對于外匯交易的投機者有利好之外,這對貨幣的購買力和國內消費水平來說都沒有直接的影響。

正如央行在答記者問中所指出的,如果回顧過去20年人民幣匯率的變化,會發現人民幣對美元既有過8塊多的時候,也有過7塊多和6塊多的時候,現在人民幣匯率又回到7塊錢以上。需要說明的是,人民幣匯率“破7”,這個“7”不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被沖破大水就會一瀉千里;“7”更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都很正常。

人民幣匯率制度從固定匯率逐步演進至現在有管理的浮動匯率制度,經歷了1994年匯改、2005年“7·21匯改”和2015年“8·11匯改”這三次重要的改革,而每次改革都使得人民幣匯率的市場化程度不斷增強。特別是以8·11匯改為分水嶺,人民幣匯率徹底告別單邊升值模式,有彈性的雙向浮動成為新常態。

此外,8·11匯改還改變了單一盯住美元的機制,而是選擇若干種主要貨幣,賦予相應的權重,組成一個貨幣籃子。同時,以市場供求為基礎,央行還參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化,維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基礎穩定。

而我們從當下來看,所謂的人民幣匯率“破7”,其實僅僅只是對美元的貶值,對于包括英鎊、日元、澳元等其他主流貨幣在內,人民幣甚至還保持了浮動升值趨勢。事實上,在中美貿易摩擦不確定性持續存在的大背景下,人民幣的貶值,對于那些在摩擦中受沖擊的出口企業來說,反而是一項重大利好。

因此,在這樣一個被市場長期預期所誤導的“心理關口”,其實更有必要重溫當時2015年8·11匯改的初衷:告別人民幣的單邊升值或貶值,讓市場供求在匯率形成中發揮決定性作用。從這個角度來說,不必過分緊張于人民幣“破7”,這不過是人民幣進入“雙向浮動”時代的新開始。

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